Les meilleurs fonds d’obligations d’entreprise

Pour obtenir du rendement dans le champ des obligations, les émetteurs privés sont à privilégier. Café du Patrimoine a identifié les meilleurs fonds du marché.

Investir dans un fonds d’obligations d’entreprise

Titres de dette émis par des structures en quête de financement, les obligations génèrent un revenu régulier ou coupon. Si celui-ci est figé par le contrat qui lie émetteur et créancier (acheteur d’obligations), la valeur de l’obligation varie en fonction de l’évolution des taux d’intérêt :

• s’ils augmentent, la valeur de l’obligation, émise avec un taux d’intérêt inférieur, donc moins rémunérateur, diminue ;
• s’ils baissent, la valeur de l’obligation, émise avec un taux d’intérêt supérieur, donc plus rémunérateur, augmente.

Mais le coupon distribué par une obligation dépend de la qualité de l’émetteur. Un émetteur bénéficiant de la notation maximale, AAA, appartient à la catégorie dite “investment grade” et peut, à ce titre, émettre de la dette à un taux attractif. Pour l’investisseur cependant, le coupon sera moindre en contrepartie d’une prise de risque mesurée voire quasi-nulle. La catégorie investment grade s’étend de la notation AAA à la notation BBB- (telle qu’utilisée par l’agence Standard & Poor’s). 

Un émetteur moins bien noté, c’est-à-dire en dessous de BBB-, appartient à la catégorie “high yield”. Il émet donc de la dette à un taux supérieur, censé compenser le risque que représente sa notation. Pour l’investisseur, le coupon est plus attractif, en contrepartie d’un risque supérieur.  La catégorie high yield s’étend de la notation BB+ à la notation D, mais les gérants ne vont généralement pas aussi bas dans leur sélection. Lire notre article Comment fonctionnent les agences de notation financière ?

Rendement ajusté du risque

Le principe peut donc être résumé ainsi : le rendement de l’obligation est d’autant plus élevé qu’il doit compenser un risque de défaut (incapacité de l’émetteur à verser le coupon), représenté par la notation de l’émetteur.

Dans un fonds de placement, il revient au gestionnaire de déterminer la répartition des obligations entre les émetteurs dits investment grade et les émetteurs dits high yield, recherchés pour le rendement offert par leurs obligations. Les fonds peuvent être diversifiés entre la dette souveraine (emprunts d’Etat) et la dette privée (obligations d’entreprise) ou spécialisés sur l’un ou l’autre type.

A l’heure actuelle, où le rendement des obligations d’Etat, même à long terme, plafonne, la recherche de rendement conduit les gérants de fonds à s’intéresser non seulement aux émetteurs bien notés, mais à ceux, publics ou privés, appartenant à la catégorie inférieure.

Le gestionnaire peut en effet sélectionner des émetteurs moins bien notés s’il est convaincu que le risque demeure limité par rapport au rendement attendu. Cette logique s’applique aussi bien aux obligations souveraines qu’aux obligations corporate, sachant que ces dernières délivrent généralement un rendement supérieur, y compris en cas de notation élevée.

Café du Patrimoine s’est intéressé aux fonds investis en obligations d’entreprise. Nous avons sélectionné les 8 produits affichant le meilleur profil risque-rendement.

Découvrez notre sélection de fonds :

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