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Investir dans les fonds flexibles

Le 04 septembre 2018

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Plutôt que de reposer sur une répartition fixe entre les classes d’actifs actions, obligations et monétaire, les fonds flexibles proposent une allocation variable, fonction des conditions économiques et de marché. Leur but est de dégager une performance plus régulière, donc supérieure aux fonds profilés figés. Mais tous ne se valent pas. Café du Patrimoine vous présente les caractéristiques des fonds flexibles, les éléments à prendre en compte pour bien choisir son fonds flexible et notre sélection des fonds les plus intéressants du moment.

Les caractéristiques des fonds flexibles

Les fonds flexibles constituent une offre en fort développement. Vendus avec la “promesse” d’un rendement supérieur aux fonds à l’allocation fixe, ils s’adressent potentiellement à tout type d’investisseur recherchant un fonds diversifié.

Là où les fonds profilés sont constitués sur la base d’un profil de risque déterminé, au choix : prudent, équilibré ou dynamique (les formulations peuvent varier), les fonds flexibles sont des OPCVM qui reposent sur une approche opportuniste des marchés. Il s’agit de s’exposer au maximum à la hausse des marchés et d’en supporter la baisse au minimum en faisant varier l’allocation du portefeuille.

Les fonds flexibles sont donc en théorie moins corrélés au marché action que des fonds classiques. Il est particulièrement important de vérifier que c’est bien le cas. Il est également très important d’étudier la corrélation des fonds avec les autres marchés pour bénéficier des effets de la diversification.

Les fonds flexibles sont parfois agrémentés d’une étiquette “patrimoniale” derrière laquelle il est bon de savoir lire. Vous pouvez retrouver notre article Investir dans les fonds patrimoniaux consacré à ce sujet pour en savoir plus.

5 conseils pour choisir les meilleurs fonds flexibles

Café du Patrimoine vous présente les facteurs permettant d’apprécier la qualité d’un fonds.

La performance des fonds flexibles

Il convient d’apprécier la performance d’un fonds flexibles sur une durée a minima égale à la durée d’investissement recommandée dans le prospectus du fonds : cette durée n’est donc dans les faits quasiment jamais inférieure à 3 ans. Cependant, il peut être intéressant de regarder le comportement du fonds sur 5 ans pour appréhender son comportement sur un cycle économique même si cette notion est moins stable que par le passé, en raison de la succession de crises rapprochées.

La volatilité des fonds flexibles

Il convient de mesurer la volatilité d’un fonds flexible en calculant sa volatilité à plusieurs échéances, par exemple sur 1, 3, 5 et 8 ans et d’établir ensuite la moyenne.

Généralement, les fonds les moins volatils, c’est-à-dire qui affichent des volatilités systématiquement inférieures à 5 %, sont des fonds flexibles prudents.

La perte maximum d’un fonds flexible

La perte maximale ou max drawdown est un indicateur du risque d’un portefeuille choisi sur la base d’une certaine stratégie. Il mesure la plus forte baisse dans la valeur d’un portefeuille et correspond à la perte maximale historique supportée par un investisseur qui aurait acheté au plus haut et revendu au plus bas, et ce pendant une durée déterminée.

Le ratio de Sharpe d’un fonds flexible

Le ratio de Sharpe permet de confronter les rendements d’un fonds avec sa volatilité. Il mesure le rendement obtenu par point de risque pris. Plus un ratio de Sharpe est élevé, plus l’équipe de gestion aura su créer de la performance tout en maîtrisant la volatilité.

Le ratio de Sortino d’un fonds flexible

Le ratio de Sortino permet de confronter le rendement du fonds, non pas avec sa volatilité comme le fait le ratio de Sharpe, mais par rapport à son downside risk ; c’est-à-dire que l’on considèrera la volatilité uniquement dans les périodes baissières. L’analyse du ratio de Sortino est assez semblable à celle du ratio de Sharpe : plus le ratio de Sortino est élevé, meilleur a été le fonds.

Pour tout savoir sur les critères de sélection d’un fonds, consultez notre dossier 10 critères pour choisir un fonds d’investissement

Les 3 fonds flexibles les plus intéressants du moment

Une analyse Quantalys récente* met en lumière 3 fonds flexibles qui ont su limiter les dégâts lors des récentes phases baissières et profiter de la hausse des marchés lorsque cela était possible. Ainsi, les fonds présentés ici offrent une performance positive sur le premier semestre 2018 tout en se distinguant avec un ratio de Sharpe sur 5 ans particulièrement attractif.

Monocle Fund Sicav Monocle Fund A Eur : la performance avec une volatilité maîtrisée

Avec une performance au premier semestre 2018 de 4,66 % pour une perte maximale au 1er semestre 2018 de -2,88 %, ce fonds Flexible Prudent de Monocle se positionne dans le 1er quartile de sa catégorie (Profil Prudent) sur toutes les périodes. On ne lui tiendra pas rigueur de sa performance négative en 2017 car il affiche désormais une performance bien supérieure à celle de sa catégorie (4,66 % contre -1,68 %). À noter : un ratio de Sharpe 5 ans de 1, une belle performance. Sa maîtrise de la volatilité est donc à saluer.

Acatis Gane Value Event Fonds Ui A : une gestion flexible adaptée à l’évolution des marchés mondiaux

Le fonds d’Universal Invesment, allocation flexible monde, se positionne dans le 1er quartile de sa catégorie à 1 et 3 ans. Il affiche une performance de 2,55 % au premier semestre 2018, avec une perte maximale sur la période s’élevant à -5,77 %. Sa volatilité au 1er semestre 2018 atteint tout de même les 9,17 % mais son bon score au ratio de Sharpe 5 ans (0,80) est là pour rassurer les investisseurs. À noter : la très belle année 2017 réalisée par ce fonds dont la performance a atteint 8,88 %.

Invest Latitude Monde A : la performance au rendez-vous (et la volatilité aussi)

Ce fonds flexible monde d’Invest AM a pour objectif de surperformer l’indice MSCI AC World Index dividendes réinvestis en euros, tout en ayant un profil de risque plus faible et un objectif de volatilité inférieur. Et le pari est en partie réussi puisqu’il se positionne dans le 1er quartile de sa catégorie sur toutes les périodes inférieures à 5 ans. Sa performance au 1er semestre 2018 atteint 1 %. Attention cependant, sa perte maximale enregistrée au cours de cette période s’élève à -6,23 %. Il fait d’ailleurs partie des fonds de l’observatoire présentant une volatilité à 5 ans relativement élevée (environ 9 %).

Même si les performances passées ne présagent en rien des performances futures, elles restent malgré tout un bon indicateur, même si comme on vient de le voir dans cet article les performances d’un fonds ne peuvent pas se juger sur une période aussi courte, l’analyse des phases baissières est, pour un fonds flexible, riche d’enseignements.

*Étude trimestrielle du l’Observatoire de la gestion flexible par Quantalys avec des données arrêtées au 30 juin 2018.

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