Fonds Euro : sélection des meilleurs fonds euro 2023

Condamnés à un rendement décroissant ces dernières années, les fonds en euros ont peu à peu perdu de leur superbe avant d’inverser timidement la tendance en 2022. Pour booster la performance de votre assurance vie, vous pouvez néanmoins vous tourner vers d’autres produits sans risques. Café du Patrimoine vous présente les meilleurs fonds euros classique et leurs alternatives.

Retrouvez dans cet article ce qu’est un fonds euros, le rendement du fonds euros, ses perspectives 2023 en termes de performance, les fonds euros alternatifs, les atouts et limites du fonds euros, notre comparatif des meilleurs fonds euros en ligne et les alternatives au fonds euros parmi les placements à capital garanti…ou pas.

Qu’est-ce qu’un fonds euro ?

Fonds euro : le rendement assurance vie sécurisé

Les fonds euro classiques constituent l’enveloppe sécurisée de l’assurance-vie, par opposition aux supports en unités de compte qui eux, contrairement au fonds euros, présentent un risque de perte en capital. Chaque année, les intérêts sont définitivement acquis et s’ajoutent au capital garanti.

Les fonds euros correspondent à la majorité des encours du marché de l’assurance-vie. Certains contrats monosupports proposent même d’investir exclusivement sur le fonds en euros sans laisser la possibilité d’investir aussi sur des unités de compte.

Fonds euros : composition de cet incontournable de l’assurance-vie

Selon les dernières études de Good Value for Money (GVFM) dédiées à l’analyse de la composition financière des fonds en euros, les fonds en euros « classiques » sont investis pour l’essentiel en obligations (à près de 80 %). La répartition entre obligations corporates et souveraines a tendance à évoluer en faveur des obligations corporates plus rémunératrices.

L’allocation des fonds en euros classiques est en moyenne :

• de 77,63 % sur des obligations fin 2021 (versus 79,08 % fin 2020) ;
• de 9,36 % sur des actions fin 2021 (versus 9,10 % fin 2020) ;
• de 6,75 % sur de l’immobilier fin 2021 (versus 6,69 % fin 2020) ;
• de 2,96 % sur du monétaire fin 2021 (versus 1,42 % fin 2020).

Ayant « digéré » les nouvelles normes prudentielles Solvabilité II et dans un contexte de taux historiquement bas, les assureurs-vie ont fait monter le poids des actifs de diversification : actions, immobilier, monétaire, produits structurés, gestion alternative et autres, représentent un peu plus de 20 % de la composition du fonds euro classique.

Le fonds euros en chiffres

Nombre de contrats d’assurance-vie en France

En France, en 2021, on compte près de 18 millions de détenteurs d’assurance vie pour 38 millions de bénéficiaires. 40,5 % des ménages possédaient au moins un contrat pour un total de près de 50 millions de contrats d’assurance vie individuels répertoriés.

Encours de l’assurance-vie et encours du fonds euros en France

L’encours de l’assurance-vie dépassaient en 2021 les 1 876 milliards d’euros selon la FFA (dont 1 300 milliards d’euros pour le fonds euros). À fin décembre 2022, le fonds euro représentait environ 73 % de l’encours total des contrats d’assurance vie qui s’élève à 1 842 milliards d’euros d’assurance vie.

Et pourtant, en 2022, le fonds euros n’a pas séduit les Français comme en témoigne la décollecte du fonds en euros. L’encours des fonds en euros a diminué de 17,1 milliards d’euros en dix mois, entre janvier et octobre 2022. Cette situation trouve son origine dans la très forte incitation des assureurs à se tourner vers les unités de compte. La part des unités de compte dans les cotisations s’est établie, malgré la chute du cours des actions, à 40 % sur l’année 2022, après 39 % en 2021. « Ce taux est le plus haut constaté lors de ces vingt dernières années » souligne Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Épargne.

Le fonds euros et les Français : je t’aime moi non plus

Bien que l’assurance-vie permette de transmettre son patrimoine dans de bonnes conditions et offre des garanties face aux incertitudes de l’avenir, les Français ont parfois tendance, selon le contexte macro-économique, à se détourner de ce placement. Ce fut par exemple le cas en 2020, année particulièrement chahutée sur les marchés financiers. Ainsi, cette année-là l’assurance-vie a enregistré une décollecte historique de 6,5 milliards d’euros. La baisse du rendement du fonds euros est bien évidemment l’un des facteurs expliquant ce désamour des Français pour l’assurance-vie. Pourtant, l’assurance-vie ne se résume pas au fonds euros. Mais cela les Français l’ont bien compris puisque la part des supports en unités de compte ne cesse de croître et, depuis de nombreux mois déjà, la collecte sur les UC a tendance à être bien supérieure à celle sur le fonds euros. En décembre 2022, les cotisations en unités de compte (UC) s’élèvent à 6,1 milliards d’euros, ce qui représente 48 % des cotisations versées et sur l’année 2022, la part des UC dans les cotisations s’établit à 40 % sur l’année, après 39 % en 2021.

Et surtout, certains fonds euros constituent des placements à capital garanti relativement attractifs, bien plus attractifs que les livrets de l’épargne réglementée ou les livrets bancaires fiscalisés par exemple !

C’est sans doute la raison pour laquelle, après une année 2020 difficile en raison de la pandémie, la collecte a repris en 2021 et 2022.

Performance des fonds euro d’assurance vie de 2000 à 2022

Baisse du rendement fonds euro : les différentes raisons évoquées

Cette baisse continue pendant près de 20 ans depuis le début des années 2000 à 2021, on la doit notamment aux autorités de contrôle. En effet, le rapport annuel de l’Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) plaidait pour une modération des taux de rendement des fonds euros quand François Villeroy de Galhau, président de l’ACPR et actuel gouverneur de la Banque de France, déclarait : « le contexte des taux bas conduit à une situation où les rendements des titres entrant en portefeuille sont inférieurs aux taux servis sur leurs polices d’assurance vie ». Cet avis était également partagé par le Haut Conseil de Stabilité Financière (HCSF) et le ministère des Finances et des Comptes Publics. Michel Sapin, sous le quinquennat Hollande déjà, estimait que : « dans le contexte actuel de développement des taux d’intérêt négatifs, une poursuite de l’évolution des modèles d’affaires et des ajustements des rendements est nécessaire ».

Pour Good Value for Money, la baisse des rendements du fonds euro, « c’est le coût de la loi Sapin II pour l’épargnant ». Les autorités de contrôle ayant très fortement incité les assureurs à baisser considérablement les taux servis pour « dissuader les épargnants de continuer à investir » dans les fonds euros mais également pour « renforcer encore plus leur provision pour participation aux bénéfices (PPB) avec des dotations moyennes de l’ordre de 0,20 % à 0,40 % » et enfin « se protéger en conséquence face à une éventuelle hausse brutale des taux d’intérêts ».

Mais les raisons de la baisse de rendement du fonds en euros ne peut se limiter aux modifications réglementaires intervenues il y a plusieurs années. Celle-ci trouve avant tout son explication dans la faiblesse des taux d’intérêts des politiques monétaires des banques centrales durant toute la période concernée.

Chute des taux / hausse des taux : quel avenir pour le fonds euro de l’assurance vie ?

La hausse des taux directeurs décidée par les banques centrales a d’ailleurs bien eu un effet positif sur le rendement du fonds euros qui est remonté dès 2022. Cependant, notons que cette hausse est relativement faible et qu’elle ne permet pas au fonds euros classique d’afficher un rendement moyen annuel supérieur au taux de l’inflation qui a dépassé les 6 % sur un an en France en janvier 2023.

Ces rendements anémiques des fonds euros peuvent être largement améliorés en optant pour des fonds en euros plus diversifiés. François Villeroy de Galhau en est bien conscient lorsqu’il plaide pour la réorientation de l’épargne, via le développement de nouveaux produits d’épargne de long terme.

Les assureurs devraient donc plus largement proposer aux épargnants des fonds en euros alternatifs, davantage investis en actifs risqués, plus rémunérateurs. Ces fonds euros seront bien sûr toujours garantis en capital. Pour l’épargnant, la différence majeure avec la situation des dernières décennies viendra du fait que l’assureur imposera pour accéder à ses meilleurs fonds euros d’investir une partie de son épargne en unités de compte (avec un minimum de 20, 30, voire même 50 %) et que ces fonds en euros ne seront pas forcément accessibles à tout moment.

Les meilleurs fonds euro alternatifs pour son assurance vie

Fonds euro diversifié ou « régime retraite » : ces fonds prônent la diversification

Apparus au milieu des années 2000, les fonds euro diversifiés visent à apporter un surcroît de performance par rapport aux fonds en euros classiques. La méthode appliquée pour atteindre cet objectif est la diversification de l’allocation vers des actifs plus risqués que les traditionnelles obligations : les actions principalement. La contrepartie de ce booster de performance est un blocage des avoirs durant plusieurs années. C’est seulement au terme de cette période de blocage dûment précisée que la garantie du capital sera assurée. On les appelle aussi fonds « régimes de retraite » car l’assureur-vie peut adapter son allocation d’actifs à un investissement à long terme de la part de l’épargnant.

Du fait de l’engagement de l’épargnant sur le moyen / long terme, les fonds en euros « de régimes de retraite » ont généralement une part de titres obligataires moins importante que les fonds euros classiques (69,08 % en 2021 versus 71,4 fin 2020 % selon les dernières études de Good Value For Money) et sont également investis sur des actions (environ 15 % : 17,58 % en 2021) et sur le marché immobilier (environ 8 % : 8,69 % en 2021). Le rendement moyen des fonds en euros de régimes de retraite est significativement plus élevé que celui des fonds en euros classiques grâce à une allocation d’actifs plus dynamique. Quoi qu’il en soit, il conviendra de regarder la performance de ce placement sur 3 ou 5 ans et non sur une seule année, peu représentative de la performance. En effet, le poids global des actifs « de diversification » (actions et immobilier) avoisine les 30 %.

Malgré leur intérêt théorique, le nombre de fonds euro-diversifiés reste limité : Europportunités de SwissLife, BNP Paribas Avenir Retraite par exemples. Ces produits ont néanmoins inspiré la création des nouveaux fonds Euro-Croissance que nous présenterons par la suite.

Fonds euro immobilier : ces fonds offrent de belles perspectives de rendement

Ces fonds en euros sont caractérisés par un poids relatif plus élevé des investissements immobiliers dans les actifs du fonds. Toutefois, face à une difficulté d’investir à des prix raisonnables des flux importants de collecte nette arrivant sur leurs fonds en euros immobiliers, les assureurs-vie ont limité fortement les possibilités d’investissement par leurs clients depuis quelques années, faisant de ces fonds en euros immobiliers une « denrée rare ».

Selon les dernières études Good Value For Money, en 2021, le fonds euros immobilier est composé de 52,13 % d’obligations, de 35,12 % d’actifs immobiliers, de 6,08 % d’actions et de 2,86 % de monétaire. Les fonds euros immobiliers résistent bien à la baisse du rendement des fonds euro en général et sont donc très peu concernés par la dégringolade des taux servis. De fait, le taux moyen servi (net de frais et brut de prélèvements sociaux) par ces fonds en 2020 était évalué par GVFM à 1,60 %, contre 1,78 % en 2019 et 2,33 % en 2018.

Attention, « le coût des fonds en euros immobiliers en termes de marge de solvabilité a conduit tant Suravenir, que les ACM Vie et Spirica à les fermer » précise Good Value For Money qui souligne que « seul Generali propose encore des contrats que l’épargnant peut aujourd’hui souscrire ».

Fonds euro dynamique : ces fonds censés offrir aux investisseurs de meilleurs rendements

Les fonds en euros dynamiques sont caractérisés par une plus forte exposition en risque de l’actif sur des actions mais aussi de l’immobilier. Leur allocation moyenne à fin 2021 était la suivante : 15,12 % en actions, 11,07 % en immobilier, 2,87 % en monétaire et 62,68 % en obligataire (source : GoodValueForMoney).

Ils obéissent d’ordinaire au principe de la gestion à coussin. La gestion à coussin consiste à scinder l’allocation d’un fonds en deux poches :

• l’une, majoritaire, composée d’actifs pas ou peu risqués, censés assurer la protection du capital avec un rendement mesuré ;
• l’autre, minoritaire, composée d’actifs plus risqués censés générer un rendement supérieur (actions en premier lieu).

Utilisée de longue date dans de nombreux fonds structurés ou à formule, cette technique de gestion a gagné des produits plus traditionnels, tels que les fonds en euros dits dynamiques, censés délivrer un rendement supérieur à celui des fonds en euros classiques. On assiste à une multiplication de ce type de produits à la suite des pionniers : Suravenir Opportunités (Suravenir Assurances), EuroSélection (Spirica) ou encore Eurocit’ (AG2R La Mondiale).

Le rendement des fonds euros dynamiques est généralement supérieur à celui des fonds euros classiques mais ce n’est pas toujours le cas. En 2020, le taux moyen servi par les fonds en euros dynamiques (0,72 %) était inférieur à celui du fonds euros classique (1,3 %) tandis qu’en 2019, le taux moyen servi par les fonds en euros dynamiques (2,03 %), était supérieur à celui du fonds euros classique (1,40 %).

En 2018, les fonds euros dynamiques ont pris du plomb dans l’aile avec la volatilité des marchés boursiers. Idem en 2020, année de crise sanitaire et économique. En 2021, le rendement du fonds euros dynamique est de 1,59 %, légèrement inférieur à celui du fonds euros classique, en raison de la conjoncture macroéconomique compliquée (inflation, hausse des taux directeurs, guerre en Ukraine, etc.). Mais il est important de souligner que plus la période de temps considérée est importante, plus le rendement moyen du fonds euros dynamique est avantageux par rapport au fonds euros classique. Ainsi, le rendement pour une moyenne glissante 3 ans se situe pour 2021 à 1,45 % pour le fonds euros dynamique (contre 1,33 % pour les fonds euros classiques), le rendement  pour une moyenne glissante 5 ans à 1,50 % pour le fonds euros dynamique (contre 1,52 % pour les fonds euros classiques), le rendement  pour une moyenne glissante 7 ans à 1,74 % pour le fonds euros dynamique (contre 1,68 % pour les fonds euros classiques), et enfin, le rendement  pour une moyenne glissante 10 ans à 2,32 % (contre 2 % pour les fonds euros classiques) (source : GVFM).

Bien souvent, la gestion à coussin est agrémentée dans ces fonds en euros d’un système d’effets cliquets, selon le degré de tolérance aux pertes accepté par le gérant ou par le client. Toute performance positive est alors mise de côté – sur la poche sécurisée – au-delà d’un certain plafond, tandis que toute perte est limitée par la coupure des positions en deçà d’un certain seuil. Conséquence : le capital ne peut être touché.

Ces fonds en euros dynamiques gérés selon la technique du coussin constituent une réponse adaptée à la quête de performance dans un cadre sécurisé. Encore peu nombreux sur le marché, certains sont néanmoins largement présents sur l’offre en assurance-vie Internet. Mais la part relative élevée des actions dans les fonds en euros dynamiques oblige les assureurs-vie à les gérer « comme le lait sur le feu », d’où des encours volontairement limités et maîtrisés de leur part.

Fonds eurocroissance : juste milieu entre fonds euro classiques et unités de compte

Recommandés par le rapport Berger-Lefebvre, ou, à demi-mot par François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France, lorsqu’il encourage de nouveaux produits long terme « moins liquides, assortis d’une protection en capital sur le long terme afin de bénéficier du meilleur rendement des actions sur la durée, tout en favorisant le financement de l’investissement des entreprises », les fonds Euro-Croissance reposent sur le même principe de diversification que les fonds euro-diversifiés.

En contrepartie d’une durée de blocage longue, qui semble s’allier logiquement avec la vocation patrimoniale du contrat d’assurance-vie, le contrat Euro-Croissance doit délivrer un rendement nettement supérieur au fonds en euros actuel. Comme pour les contrats euro-diversifiés, l’assureur, libéré des contraintes de liquidité et de l’obsession du taux annuel, est à-même de gérer plus activement ce nouveau fonds afin de produire une performance supérieure.

Le contrat doit comprendre une part dédiée à la garantie du capital et une deuxième part dédiée à la diversification. La répartition entre les deux poches dépend de la durée de blocage acceptée par l’épargnant. Le capital est garanti tant qu’aucun retrait n’est effectué.

La différence tient à l’orientation de l’épargne collectée vers le financement de l’économie réelle -à savoir les PME- via l’achat, par l’assureur, d’obligations d’entreprise, actions ou autres.

Les premiers fonds Euro-Croissance sont apparus courant 2014. Avec un encours proche de 4,6 milliards d’euros à fin 2021, ils représentent une part ultra-minoritaire des fonds euros, une goutte d’eau au regard des 1 850 milliards environ placés par les Français en assurance-vie.

Selon Good Value For Money, la composition moyenne pour 2021 du fonds euro-croissance était de 68,82 % d’obligations, 21,54 % d’actions, 3,67 % de monétaire, 3,99 % d’immobilier.

Le rendement moyen des fonds euro-croissance s’élevait à 2,80 % en 2021 contre 0,3 % en moyenne en 2020, 6,5 % en 2019, 3,5 % en 2018 et 3,4 % en 2017 (source : FFA). Ces fluctuations s’expliquent par les variations de performance des marchés actions, avec une baisse marquée  en 2018 et en 2020. et une reprise en 2021. Les résultats pour 2022 seront vraisemblablement en très forte baisse. Attention, là encore, comme dans le cas des fonds euros dynamiques, la performance ne doit pas être envisagée via le spectre d’une seule année. Ce sont les rendements sur 3, 5, voire 10 ans qui doivent être pris en compte.

Avantages et inconvénients du fonds euros

Les inconvénients du fonds euros

Le principal inconvénient du fonds euros, c’est bien sûr la faiblesse de son rendement, même si les fonds euros alternatifs affichent des taux parfois bien supérieurs à celui du fonds euros classique. Pour la première fois depuis trente ans, en 2022, le rendement des fonds euros est passé en-dessous de l’inflation. Les taux de l’épargne réglementée net d’impôt se sont rapprochés de ceux des fonds euros, voire les ont dépassés.

Les avantages du fonds euros

Il n’en demeure pas moins que le fonds euros est un placement à capital garanti parmi les plus rémunérateurs. Même si le livret A et les autres livrets de l’épargne réglementée dans son sillage ont vu leur taux augmenter une première fois en août 2022 et une seconde fois en février 2023 pour prendre en compte (très partiellement) l’inflation, le fonds euros a lui aussi bénéficier de la hausse des taux directeurs et pourrait servir un taux encore plus intéressant aux épargnants en 2023.

Le fonds euros : pour quels placements ?

Étant donné ces caractéristiques, le fonds euros nous apparaît comme le placement idéal pour financer ses projets de moyen terme et pour sécuriser ses gains lorsque l’échéance d’un projet de long terme se rapproche. Par exemple, si votre assurance-vie est destinée au financement de la retraite à horizon 40 ou 30 ans, vous pourrez être investi en unités de compte à 100 % au début de votre vie active puis basculer les sommes progressivement sur le fonds euros au fur et à mesure que la retraite approche.

Le fonds euros de l’assurance vie n’est cependant pas le placement le plus approprié pour le financement de ses projets de (très) court terme puisqu’il existe un certain délai, variable selon assureurs et les contrats, pour récupérer ses fonds. Ainsi, il peut s’écouler plusieurs jours, voire plusieurs semaines entre le moment où vous ordonnez un rachat et le moment où vous disposez des fonds sur votre compte courant.

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*Voir conditions sur le site. Les unités de compte présentent un risque de perte en capital.

Quelles alternatives au fonds euros ?

L’investissement dans des produits structurés peut présenter une alternative intéressante aux fonds euros, plus risquée cependant car le placement n’est pas à capital garanti, mais avec néanmoins un niveau de protection. Ces produits sont investis sur un sous-jacent et affichent une échéance et un profil risque-rendement déterminés. Ils sont émis par des banques ou sociétés financières en fonction de demandes formulées notamment par des conseillers en gestion de patrimoine (CGP).

L’investissement dans les SCPI (sociétés civiles de placement immobilier) et dans les organismes de placements collectifs en immobilier (OPCI) sont également des pistes à explorer. Ces produits sont investis en immobilier, détenus via des parts de société, d’où le nom de « pierre-papier ». Si les SCPI sont exclusivement investies en immobilier, les OPCI peuvent aussi comporter une part plus ou moins importante d’actions (10 % à 40 %). Les atouts de ces placements sont nombreux : diversification, liquidité par rapport à l’immobilier traditionnel, mutualisation des risques, rendement intéressant. Attention cependant, le capital n’est pas garanti.

Pour aller chercher de la performance, il peut aussi être judicieux de se tourner vers des OPCVM. Prenez garde tout de même de bien les choisir en fonction de votre profil d’investisseur et surtout de votre degré d’aversion au risque. On peut notamment citer, du moins risqué au plus risqué (mais donc potentiellement du moins rémunérateur au plus rémunérateur) : fonds obligataires, fonds d’arbitrage, fonds patrimoniaux, fonds flexibles, fonds thématiques, fonds actions.

Enfin, le compte à terme est aussi une possibilité à explorer pour l’épargnant qui souhaite placer une somme d’argent sur un placement à capital garanti durant une période de temps connue à l’avance. En effet, le rendement de ce placement à capital garanti est accru en échange de l’immobilisation du capital durant un laps de temps déterminé à la souscription. Il reste possible de récupérer son capital à n’importe quel moment mais alors le rendement du placement sera revu à la baisse.

Quelques questions sur le fonds euros de l’assurance vie ?

Qu’est-ce qu’un fonds euros ?

Le fonds euros est la poche sécurisée de l’assurance vie. Principalement investi en obligations, ce fonds à capital garanti vous permet de retrouver intact votre capital à tout moment.

Quels sont les différents types de fonds euros ?

Le fonds euros classique n’est pas l’unique option de l’assurance vie. L’investisseur peut également opter pour un fonds euros diversifié, un fonds euros dynamique, un fonds euros immobilier ou encore un fonds euros croissance. Dans tous les cas, les obligations restent majoritaires mais la part d’actifs à risque (actions, immobilier, etc.) est plus importante que dans le fonds euros classique.

Quelle est la performance des fonds euros ?

La performance du fonds euros classique n’a eu de cesse de chuter ces dernières années avec un rendement moyen de 5,3 % en 2000 à 1,30 % en 2021. En 2022, la donne change et le fonds euros affiche un rendement moyen de 1,8 %. Les fonds euros alternatifs délivrent eux des performances supérieures, notamment le fonds euros croissance qui implique en contrepartie de prévoir une durée de blocage des fonds.

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