Crédit Lombard : comment les riches font-ils pour ne pas payer d’impôt ?

En plein débat sur le budget, les parlementaires semblent particulièrement attachés à augmenter les recettes de l’État plutôt qu’à limiter ses dépenses. Et ils font preuve d’une imagination débordante pour alourdir la fiscalité des plus aisés.

Pour alléger leur contribution au fisc, les plus riches peuvent tout de même compter sur un mécanisme particulièrement efficace : le crédit Lombard. Cet outil de financement patrimonial sophistiqué consiste à emprunter de l’argent, pour financer un investissement, ou même tout simplement son train de vie, en mettant en garantie des actifs sans avoir à liquider son capital et donc sans avoir à toucher des revenus imposables.

Découvrez notre guide clair et détaillé pour comprendre le crédit Lombard, voir s’il peut s’adresser à vous, et comment y souscrire.

Crédit Lombard : qu’est-ce que c’est ?

Le crédit Lombard : un prêt in fine

Le crédit Lombard est une sorte de prêt in fine : vous remboursez uniquement les intérêts pendant la durée du prêt, puis le capital à l’échéance, en utilisant les gains des actifs nantis, si besoin en vendant une partie des actifs nantis.

Le crédit Lombard : un prêt reposant sur le nantissement d’actifs

En effet, la deuxième particularité du crédit Lombard, c’est le nantissement d’actifs comme garantie du prêt. Il peut s’agir de différents types d’actifs financiers : actions, obligations, parts de fonds, etc. détenus sur des enveloppes comme une assurance-vie, un PEA, un PEE ou un compte-titres par exemple. La banque prête un pourcentage de la valeur de vos actifs (souvent 50 % à 80 % selon la volatilité des actifs nantis). Vous conservez la propriété des actifs et continuez à percevoir les revenus (dividendes, coupons), tant que les conditions sont respectées. Vous bénéficiez aussi bien sûr d’un éventuel accroissement de la valeur de vos actifs nantis, mais vous pourrez aussi subir une éventuelle chute de la valeur de vos actifs nantis.

Le mécanisme de l’appel de marge ou clause d’arrosage

En effet, et c’est là l’un des principaux risques du crédit Lombard, en cas de baisse des actifs nantis, la banque peut déclencher un appel de marge. Vous devrez alors fournir des garanties supplémentaires ou rembourser une partie du crédit. Ce mécanisme peut entraîner la vente de vos actifs, ce qui peut cristalliser une perte.

Quels sont les avantages du crédit Lombard ?

Les avantages fiscaux du crédit Lombard

L’un des principaux avantages du crédit Lombard, c’est son atout fiscal. En effet, le crédit Lombard vous permet d’acquérir des actifs financiers ou autres, voire de financer votre train de vie, sans que vous ayez à payer d’impôt. En ne vendant pas les actifs nantis contre lesquels vous obtenez une ligne de crédit, vous ne percevez pas de plus-values imposables. L’emprunt n’étant pas un revenu imposable, le crédit Lombard permet de se dégager des liquidités sans avoir à payer d’impôt dessus. De plus, dans certains cas, les intérêts peuvent être déductibles lorsque le crédit finance un actif générateur de revenus imposables.

Les avantages patrimoniaux du crédit Lombard

Le deuxième principal avantage du crédit Lombard, c’est que vous mobilisez votre patrimoine pour l’accroître (ou pour vivre) sans le liquider. Vous conservez l’exposition aux marchés, vous pouvez profiter d’une hausse des actifs tout en utilisant les fonds empruntés.

Par exemple, dans le cadre d’un crédit Lombard d’une durée de 5 ans, vous bloquez un portefeuille de 1 million d’euros qui vous rapporte en moyenne 7 % par an. Vous empruntez 500 000 € pour financer votre train de vie, vous remboursez chaque année les intérêts, de 3 % (15 000 euros par an). À l’échéance du prêt, votre placement diminué des intérêts s’élève à 1 325 000 euros environ. Une fois les 500 000 euros remboursés, vous détenez 825 000 euros environ. Si vous aviez cédé en premier lieu 500 000 euros, vous auriez conservé 500 000 euros et non 825 000 euros environ, soit un manque à gagner de 325 000 euros environ. De plus, vous auriez été imposé sur les plus-values liées à la cession des actifs de 500 00 euros.

L’optimisation de l’effet de levier dans le cadre d’un investissement

Si vous utilisez le crédit Lombard pour financer un autre investissement, vous pouvez accroître considérablement votre patrimoine global grâce à l’optimisation de l’effet de levier.

Par exemple, dans le cadre d’un crédit Lombard d’une durée de 5 ans, vous bloquez un portefeuille de 500 000 euros qui vous rapporte en moyenne 7 % par an. Vous empruntez 250 000 € pour financer un projet immobilier dont le rendement net est de 6 %. Vous remboursez chaque année les intérêts, de 3 % (7 500 euros par an). À l’échéance du prêt, votre placement diminué des intérêts s’élève à 663 775 euros environ. Une fois les 250 000 euros remboursés, vous détenez 413 775 euros environ sur l’actif nanti. Mais vous possédez en plus un actif immobilier d’une valeur de 250 000 euros qui vous aura rapporté pendant 5 ans 75 000 euros, soit un patrimoine global à l’échéance des 5 ans de 738 775 euros environ lorsque l’on prend en compte les actifs nantis et leur rendement de 7 % par an et le bien immobilier et son rendement de 6 % par an.

Attention : dans le but de simplifier la démonstration, nous avons volontairement ignorer dans cet exemple les impôts, frais de transaction, frais de gestion, et éventuelle variation de valeur du bien financé comme de la valeur des actifs nantis, ce qui pèsera sur la valorisation du patrimoine global. Mais on voit bien avec cet exemple l’effet de levier extraordinaire que constitue le crédit Lombard.

Quels sont les inconvénients du crédit Lombard ?

Le ticket d’entrée élevé du crédit Lombard

Ce montage n’est pas accessible à tous les investisseurs, loin de là. Le montant minimum d’actifs nantis débute à 200 000 euros pour certains acteurs, mais nombreux sont aussi ceux qui exigent un minimum bien plus élevé de l’ordre de 500 000 euros à un million pour obtenir les conditions optimales.

Notez tout de même que ce type de crédit gagne en accessibilité : des banques en ligne ou des plateformes d’investissement en ligne proposent désormais ce produit pour des investisseurs disposant de quelques centaines de milliers d’euros d’actifs. 

Le coût du crédit et la valeur des actifs nantis à maîtriser impérativement

Autre inconvénient de taille : le coût du crédit Lombard qui doit impérativement être compétitif pour que l’opération soit rentable. Le taux, qui peut être fixe ou variable, est  fixé à la signature du contrat et repose sur une référence à court terme comme les taux interbancaires de la zone euro (Euribor ou €ster) à laquelle la banque ajoute sa marge.

La relative stabilité des actifs nantis est aussi une condition de réussite de l’opération car en cas de chute, l’appel de marge pourrait être fatal à l’investisseur qui, s’il ne dispose pas de suffisamment de liquidités par ailleurs, pourrait voir ses actifs vendus avec une importante moins-value.

Ainsi, un taux élevé, ou une baisse des actifs nantis peuvent fortement dégrader la rentabilité de l’opération.

Une gestion active nécessaire

Charge à vous de surveiller la valeur des actifs nantis, d’anticiper les appels de marge, de garder une trésorerie de précaution. Souscrire un crédit Lombard nécessite une gestion active du montage et vous devrez donc disposer de temps et des compétences pour surveiller l’évolution des opérations, ou bien déléguer cette partie à un tiers, comme un conseiller en gestion de patrimoine par exemple. Ne pas le faire peut vous mettre en difficulté.

Comment souscrire un crédit Lombard ? Nos conseils étape par étape

1. Sélection de l’établissement financier

Choisissez d’abord votre intermédiaire financier : banque traditionnelle ou banque en ligne, ou encore plateforme patrimoniale proposant ce type de montage. Pour faire votre choix, comparez les taux proposés, les durées du crédit, les frais, les seuils d’éligibilité. Vous pourrez aussi éventuellement prendre en compte la simplicité à monter le dossier, notamment la constitution en ligne du dossier versus l’envoi d’un dossier papier. L’accompagnement potentiel par des conseillers en gestion de patrimoine ou des conseillers en investissement financier pourra aussi jouer dans votre choix si vous souhaitez bénéficier de conseils d’experts pour mettre en place votre projet.

2. Montage du dossier de nantissement

Vous devrez ensuite préparer tous les justificatifs nécessaires au dossier de nantissement du crédit Lombard : actifs financiers disponibles, relevés de portefeuille, choix des titres éligibles, acceptation d’un nantissement. La banque analysera votre patrimoine, vos revenus, vos charges.

3. Signature du dossier de nantissement et du prêt

Puis, vous devrez signer la convention de nantissement ainsi que l’offre de crédit (qui comporte un délai légal de réflexion). Les fonds seront alors débloqués et l’actif endossé restera en garantie.

4. Suivi et gestion durant toute la durée du prêt

Enfin, il conviendra de vous assurer, tout au long de la durée du crédit Lombard, que vous disposez d’une marge de sécurité suffisante si vos actifs venaient à baisser. Suivez votre portefeuille, anticipez une renégociation si les taux d’intérêt du marché deviennent plus faibles que ceux de votre crédit Lombard, ou un remboursement anticipé si vous n’avez plus besoin du levier du crédit car votre projet est terminé ou votre portefeuille a suffisamment grossi.

Faut-il souscrire un crédit Lombard ? Avis Café du Patrimoine

Le crédit Lombard est un outil de gestion patrimoniale puissant : il permet d’emprunter sans vendre ses actifs, ce qui permet de conserver son exposition aux marchés et d’échapper à l’imposition.

Mais ce n’est pas un produit sans risque : il nécessite un portefeuille conséquent, une bonne compréhension des mécanismes et un suivi rigoureux.

Avant de vous lancer, assurez-vous que le crédit Lombard correspond bien à vos besoins et est compatible avec votre projet, votre profil d’investisseur et votre horizon d’investissement.

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